7月10日至11日，2026《中国企业家》未来之星年会于广州海珠举办。11日上午，深圳市金融稳定发展研究院理事长、全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民发表开幕主题演讲，围绕未来的商业化、可交易化、风险重构与制度创新，输出了一套适配AI与未来产业时代的全新经济与投资逻辑，深度拆解了当下科创创业、资本投资、公司治理的底层新规则。
不同于传统认知中“未来是虚无、不确定、不可捉摸”的固有印象，王忠民在演讲中提出颠覆性核心观点：未来不再只是时间概念，更是一种可以记账、可以定价、可以交易、可以投资的标准化商品。依托现代投资结构、公司制度与资本市场规则的全面迭代，高失败率的未来创新，正在实现“社会机会成本归零”，成为新时代财富增长的核心源泉。
一、所有顶级公司，都是“瞄准未来”的结果
王忠民在演讲中将本次论坛的“未来之星”定义为“已经成为星火的未来者”，并结合国家“十五五”规划的未来产业布局指出，无论是全球巨头还是国内新锐科创企业，成长逻辑高度统一：只要精准锚定未来技术、未来产业、未来服务，就能诞生当下成长性最强、盈利质量最优、市值规模最大的头部公司。
纵观全球市场，马斯克、黄仁勋等顶尖企业家的财富与商业帝国，完全依托于对人类未来产业与服务的提前布局；国内头部大模型企业跻身万亿市值阵营，核心原因也是抢占了AI未来产业的核心赛道。而当下被市场重点认可的独角兽、专精特新“小巨人”企业，无一不是以“攻坚未来”为核心发展方向，在创造社会价值的同时，实现了企业与个人财富的跨越式增长。
与此同时，未来自带双重属性，机遇与风险共生。一方面，未来蕴藏无限成长红利；另一方面，未来始终伴随不确定性、高波动率、高失败率的乌卡特性。而人类商业社会持续奔赴未来的核心原因，正是现代商业体系已经完成了对“未来风险”的重新定义与精准把控。
二、核心颠覆：未来是可记账、可交易的商品
演讲中，王忠民分享了自己对“未来商业化”的核心认知溯源。早年赴英做博士后期间，他在图书馆读到《Futures》（《未来》）一书，彻底打破了对“未来”的传统认知：这本书的核心逻辑并非阐释未来的趋势与走向，而是论证未来可以标准化记账、可以定义为可交易的商品，正如期货一般具备金融属性。
这一逻辑在当下的科创时代彻底落地。过去，人们无法投资“尚未发生的未来”，只能依托现有成熟产业赚取确定性收益；如今，一套全新的经济运行机制已然成型：我们可以通过交易化、金融化的方式，提前定价、投资、布局未来。这也是风险投资（Venture Capital）存在的核心时代价值。
当传统产业技术与商业模式彻底饱和，社会进步的唯一路径，就是开拓颠覆性创新技术与全新商业模式。而风险投资与科创企业家承担的，正是这种“高失败率、高不确定性”的前沿创新风险，这是时代进阶过程中最具价值、最值得奔赴的风险投资行为。
三、未来企业的主流模态：有限合伙制统治科创时代
王忠民指出，当下所有把握未来红利的顶级科创公司，都拥有统一的制度标签——有限合伙制创始合伙人模式，这已经成为适配未来产业的最优公司模态与制度逻辑。
从权责划分来看，有限责任公司实现了投资人的风险隔离，投资风险仅限认缴出资额度；而创始合伙人团队则承担企业发展的无限责任，以全部精力、资源甚至个人财富托底企业创新与成长。这种权责拆分的合伙制度，搭配配套的工商、税务规则，完美适配了科创行业的发展特性。
目前，这套模式已成为全球科创企业的标配。无论是马斯克的SpaceX，还是以DeepSeek为代表的国内顶级AI创业公司，在最新一轮融资中均全面采用有限合伙制度。其核心优势极为突出：既能集结创始人与志同道合的核心团队，吸纳全社会各类资本持续注入创新赛道，支撑重资本、轻资产的前沿技术迭代；又能将团队分歧、利益冲突、发展矛盾等内部问题消化在合伙平台内部，完全不影响被投企业的正常经营与创新节奏。
四、现代投资逻辑：让高风险创新的机会成本为零
结合全国社保基金的投资实践，王忠民拆解了新时代风险投资的核心底层逻辑。作为典型的风险厌恶型长期“养命钱”，全国社保基金在大类资产配置中，VC私募股权投资的年化回报率高达26%，远超其他资产品类，核心得益于成熟的LP、GP双层投资结构。
社保基金始终坚持只做LP（有限合伙人）、不做GP（普通合伙人）的投资策略，通过母基金模式集聚国有资本、家族资本、社会闲置资本等各类资金，交由专业GP团队筛选、投资、管理科创项目。这种结构完美解决了未来产业“高失败率”的痛点，重塑了风险收益规则。
在AI等前沿赛道中，早期项目失败率可达80%-90%，但通过分散投资、批量布局、优胜劣汰的策略，投资机构可以对失败项目及时止损，对优质成功项目持续加码。最终，少数顶级项目的超额收益，能够完全覆盖所有失败项目的亏损。
由此诞生了时代级的投资突破：未来创新虽然具备高失败率，但通过现代投资结构，可实现个人与社会的机会成本双重归零。对社会而言，创新试错的整体收益大于亏损，无净损失、只有净进步；对投资者和创业者而言，无需为奔赴未来付出刚性机会成本，最终实现全社会创新的正向循环。
五、创新交易结构：打破同股同权，适配未来价值定价
王忠民进一步指出，工业文明时代的“同股同权、同股同利”规则，已无法适配未来科创企业的发展需求，不同股、不同权、不同利的差异化交易结构，正在成为顶级创新公司的标配。
以SpaceX为例，公司上市仅发行约15%股权，马斯克个人持股约11%，但通过AB股权制度设计，上市流通股份的投票权全部归集于B股，让创始人牢牢掌握企业经营与创新决策权，保障长期战略不受短期资本波动干扰。
特斯拉的期权激励模式，更是将差异化价值分配逻辑发挥到极致。早期合约约定马斯克十年零薪资，但若企业市值突破目标区间，可获得数百亿期权奖励；最新协议更是约定，未来十年达成业绩目标即可斩获万亿级期权收益。这种极致的交易结构，将创始人的个人能力、长期付出与企业未来价值深度绑定，权责对等、收益匹配，最大化激活创新动能。
而注册制的全面落地，为这套创新体系提供了终极制度支撑。注册制的核心灵魂，就是拥抱一级市场的有限合伙模式、LP/GP投资结构、同股不同权制度，允许企业在IPO及上市后持续优化交易结构、股权架构与激励机制，完成未来价值的市场化定价与流通。
六、资本闭环与税收红利：长期向善的资本将持续获益
演讲最后，王忠民完整梳理了未来产业的投资闭环逻辑。传统基金周期多为12年左右，而当下各地国有天使母基金、社保基金等长期资本，均以LP身份参与科创投资，通过“少数成功项目覆盖多数失败项目”的模式，既完成了国有资本保值增值的财务目标，也践行了服务实体经济、扶持未来产业的社会责任，同时契合国资的纪律与道德逻辑。
与此同时，市场形成了完善的资本退出与接续机制，接续基金为早期投资提供时间出口，注册制为科创企业提供市场化退出通道，从投资、培育到退出、再投资，形成完整的正向闭环。即便如SpaceX这类尚未实现盈利的企业，市场也可通过未来现金流贴现的方式，为其当下的未来价值定价，这正是“交易未来、定价未来”的核心体现。
政策层面更是形成了正向激励机制：只要资本持续服务社会、赋能实体、助力创新，就能享受最优税收待遇。长期留存市场、持续再投资的家族资本、国有资本，均可获得所得税减免等红利；税收递延、差异化征税的规则，本质上是社会对“长期奔赴未来、持续创造创新价值”资本的正向回馈。
结语：未来可交易、可定价，是时代最大的机遇
王忠民以“雨过天青云破处，这般颜色做将来”收尾演讲。青色代表成长、代表新生、代表超越当下，而当下的商业时代，正是用制度创新、金融创新、交易创新，为原本虚无的未来标价、记账、交易、赋能。
未来不再是不可触摸的远方，而是可以量化、可以交易、可以投资、可以落地的现实财富。所有坚守未来赛道、深耕创新领域的企业家与投资人，都将成为时代的实践者、受益者与收获者。